欧债危机不会这样容易搞掂

　　如果你还抱有一丝希望，认为欧债危机可以在今年搞掂的话，那就请你立刻到希腊看一看。

　　2012年才刚刚开始，想不到希腊就“急不及待”要发起罢工。今次罢工的主角是医生及药剂师，主要是抗议政府把健保给付的利润，从目前的18%降至15%，并且不满希腊社会保险基金积欠会员4亿欧元的款项。

　　希腊政府进行紧缩措施的原因，主要是希望国家医疗健保年度的支出，从2009年的106亿欧元降至70亿欧元的目标，所以就向医护人员开刀，以图减缩社会福利支出，以藉此向欧盟和国际货币基金有所交代；但希腊劳工部官员透露，希腊政府每年竟支付好几百亿欧元的退休金，给已经死亡一段时间的人，行政运作上乱七八糟。

　　这使希腊医药协会对政府削减医药给付金额表达极度不满，自本星期一起举行为期48小时的罢工，国营医院则除了急诊室依然开放外，其他服务将休息到本周四，试图迫使政府放弃额外减薪计划，并呼吁全国的医护界会员走上街头，以抗议泎生部门大砍支出预算。

　　对于以上的事件，再一次令笔者担心，欧债危机在今年对股市的影响。

　　近期很多大行，纷纷对2012年的市况作出预测，很有趣地大部分人的预测都颇为一致(包括笔者在内)，多是估计今年的市况是“先跌后升”，即是上半年欧债危机令股市出现“终极一跌”，然后下半年回升。

　　投资心理学有一条很基本的“相反理论”，简单地说就是大部分人看升的时候，股市就应该要下跌；而大部分人看跌的时候，股市就应该要上升。现在大部分人估计欧债危机会在今年“爆大镬+终极一跌”，会否结果反而会开个冷门，欧债危机在今年会无事呢？

　　从“相反理论”的角度看，这个论点是成立的，但若看看欧猪的情况，就真的想不到有任何原因，欧债危机可以突然解决。根据希腊工会局的估计，今年失业率可能升至20%以上，15至24岁青年失业率更接近一半，再加上有工作的人又经常罢工，估计希腊今年经济将萎缩5%以上；目前希腊债务佔GDP的比例约为160%，今年预算赤字佔GDP的比例将超过9%，数字持续有升冇跌。

　　希腊人当然希望可以唔使紧缩、唔使还债、最好甚麽都唔使做，所有问题就会自然变好，但世界哪有这样神奇的事？若欧洲银行在今年成功筑起“防火牆”，对希腊违约产生了“免疫力”，对救助希腊的动力就会减少，甚至迫使希腊违约及离开欧元区。

　　现在欧洲金融稳定机制(EFSF)未能通过槓杆化变钱，希腊拟于本月份完成的自愿债券置换计划，仍不清楚投资者愿意参加的数量；再加上希腊紧缩开支的方桉，单从今次医护人员的罢工来看，已知道是搞不成的了，到时国际货币基金组织(IMF)又会提出向希腊停止发放贷款。再加上2月份大选的危险期，以及3月要偿还115亿欧元的债务......如此多的计时炸弹，要今年内全部不会引爆，确实有一定的难度。