对目前金融形势的一点看法

今年以来央行5次加息、9次上调准备金率，宏观调控频度史无前例，但这并没有有效阻挡人民币信贷投放的一路高歌猛进。直至10月份，新增贷款量已超出历史同期平均水平，并且根据相关数据显示，前10个月新增贷款已达到年初制定的3.5万亿元目标。

最近，有关监管部门要求商业银行将信贷规模严格控制在10月末水平的消息不胫而走。而从商业银行传来的相关消息，接下来的一个多月会尽量控制信贷规模，通过调整信贷结构、加大收回贷款力度等方式保持信贷零增长。目前，商业银行之间出现了分支机构及系统间拆借信贷资源的现象。

此外，有消息表示，监管部门已要求明年信贷增长要进一步紧缩，初步目标定为13%的增长指标，比今年15%的目标还要低2个百分点。

对于金融市场的上述信息，我认为：

1. 如果在年底的全国金融工作会议中证实13%的增长指标，则明年商业银行各经营机构出于今年的“从不够到抢”从而影响业绩的教训，基于市场竞争和股东回报的考虑，会采取“早投放，早收益”的思路，在明年一月初新盘子投放时，可能会出现一哄而上的局面。即年底和年初新报项目有可能得以及早获批，因此，对我司而言，机电业务可能会启动较早，这是个好结果，机电先于生产资料的启动，有利于现金流的平衡。当然也要求我们及早备足金融资源。

2. 从贷款结构看，由于今年新增贷款以中长期贷款为主，其中又以个人消费贷款居多，信贷紧缩政策逼着商业银行调整信贷结构，有专家推测，大宗商品和房地产需求可能会成为最先感受到信贷紧缩政策压力的领域。此外，从企业客户来讲，优质企业应该会有保证，但大部分中小企业会受到冲击，这为我司拓展市场提供了较好的市场条件。但同时也要求我们必须有充足的现金和银票额度，对此，财务部门将抓住机遇，争取更多综合金融资源，同时进一步提高现金运筹能力，以保证业务游刃有余。同时，由于自由现金的稀缺性，各业务部也要在安全的前提下最优使用，实现效益最大化。

3. 对于目前的流动性过剩问题，随着美元的持续走软以及国内加息及主要资产价格继续上涨的预期，流动性矛盾将进一步凸显，政府通过汇率、税收、贸易政策以及纠正扭曲的生产要素价格等措施，多管齐下加大经济结构调整力度已是刻不容缓。对我们而言，尽管国家在出台鼓励进口的措施，但我们应更多的面对行业调整和热钱刺激下的主要商品价格的波动幅度加大。尤其是价格风险，由于热钱太多，我们的经营商品的价格与以前相比，价格波动的幅度和频度变动加大，价格风险已远超出政策风险。尤其对于自营商品，需要我们具备更多更强的能力。

由于国内经济的快速增长和政府预期的脱离，未来的企业运营环境的不确定性不断增强，在格局多变时期，应更多一份冷静，更快一点反应，更多一点准备，拐点可能随时出现。

作者：nhzy0610 2008-02-05 08:51:38